Por causa da temperatura e o tempo de exposição a umidade da água.
Não só o pênis, mas outras partes do corpo também enrugam quando ficam muito tempo submersas
quando a gente fica muito tempo na água a pele tende a perder água, e fica toda enrugada nas extremidades, como dedos e pika
e se vc ainda tiver fazendo um cardio, tipo nadar, a tendência é ficar com menos sangue, e dar mais uma encolhida
É pelo mesmo motivo que ele encolhe mais no frio. É uma estratégia biológico do organismo de expor o corpo o menos possível a uma temperatura baixa. Se o pau tá menor, é menos superfície de contato com o ar, a água ou outra coisa que tá a uma temperatura menor, então ele encolhe. E é algo biológico, ou seja, não importa se você tá vestido ou não.